“稳定、健康、可持续发展”，这是贵州茅台2023年度股东大会上，茅台新“掌门人”张德芹为茅台擘画的全新发展方向，也是长久以来业内外对茅台的“期望所至”。作为一家2万亿市值的民族品牌，同时也是中国酒业的领跑品牌，茅台的稳定、健康与可持续发展，尤为重要。

　　茅台股东大会结束后，多家权威证券机构纷纷发布研究报告，对茅台给予“买入”“强推”等评级。此外，多位现场参会的股东也向酒业家表示，透过本次股东大会，对茅台未来的发展更有信心，将坚定持有茅台股票，与茅台同进退。

　　作为行业高度关注与期待的茅台股东大会，茅台集团和茅台股份党委书记、董事长张德芹用长达40分钟的“真心话”，展现企业稳健发展的魄力与魅力，获得了股东的普遍支持与认可，这对于茅台的未来而言，意义重大。

　　值得注意的是，今年的茅台股东大会，现场参会人数超1700人，创下了自2018年年度股东大会以来的历史新高，同时也是自茅台上市23年以来规模第二大的年度股东大会。茅台“股东们”不远千里，从天南海北赶到茅台镇，参加茅台年度股东大会，只为了寻找一个关于茅台未来发展确定性的答案。

　　随着会议的举行，这一答案逐渐清晰。多位现场参会的茅台股东均向酒业家表示，对于本次茅台年度股东大会的结果非常满意，尤其是中小股东，更加坚定了与茅台一起走下去的想法。

　　“对茅台的发展更有信心，对于茅台这么大体量的公司来说，作为A股之王，稳定发展大于一切。”来自上海的茅台股东王先生在与酒业家交流时表示，他五年前开始持有茅台，一路相携到现在，本次是与家人一起报名来茅台参会，通过会议，对继续持有茅台的信心也更加坚定。

　　另一位来自广州的茅台股东于先生（化名）在会后第一时间与酒业家交流表示，张德芹董事长的回应很及时也很到位，能够看出他接下来的施策方针与思路，作为股东来说，对茅台的发展充满信心。

　　关于股东最为关注的分红与未来持续盈利的问题，本次股东大会也均有答复。

　　分红方面，本次股东大会高票通过了《2023年度利润分配方案》，将派发387.86亿的年度分红，占2023年净利润的51.9%。至此，茅台自上市以来的累计分红额已超2714亿元，持续给股东带来丰厚的回报。

　　持续发展方面，酒业家注意到，本次股东大会公布了2024年发展目标，即维持15%的总营收增速不变。根据茅台过往发展来看，总营收15%的增速，也是净利润的增速目标。如按2023年茅台总营收1505.6亿、净利润747.34亿来推算，茅台在2024年的总营收和净利润将有望达到1731.5亿和860亿左右。而这两个数据距离2000亿和1000亿仅一步之遥，算起来，也只差一个“15%”的增速。

　　值得注意的是，本次股东大会虽然规划了未来稳定、健康、可持续的发展目标，但是张德芹指出，茅台不会为了稳而放缓发展速度。另外他谈到，茅台有自己的短期和中长期发展目标，会按照既定目标前进。

　　有业内人士分析，张德芹这两句话从某种意义上也在释放一个相对积极且明确的信号，即茅台仍会在稳定、健康、可持续的基础上实现高质量发展。

　　本次茅台年度股东大会规模盛大，不仅吸引了众多股东，证券机构更是云集会场。酒业家注意到，从会后截至发稿，已先后有近10家头部知名券商机构发布了研究报告，均表达了对茅台持续看好的观点，并给出了“买入” “强推”等评级。

　　截至目前，华创证券给出了维持“强推”的评级，招商证券表示重申“强烈推荐”评级，方正证券也维持了“强烈推荐”的评级。此外，信达证券、财通证券、华泰证券等机构也均给出维持“买入”的评级。

　　“张德芹作为茅台老人，深耕白酒行业29年，形成了鲜明有效的治理方式，包括严控产品质量、强调文化内涵、重视经销渠道等。”华创证券指出，在回归茅台集团短短一月内，张德芹深入制酒勾贮调研、开展老领导座谈、浙闽苏经销商交流等，体现了抓中要点和务实的工作作风。

　　在华创证券分析看来，茅台之所以成就今日市场地位，核心是长期以崇本守道对品牌美誉度的坚守，而穿越历次行业周期的关键，正是茅台牢牢占据并强化白酒第一品牌的地位，要着眼未来发展，在宏观中低速时代对长线价值投资者将更具吸引力。

　　方正证券研究认为，看好茅台在坚持品质优先的基础上，优化品牌战略，开拓海外市场，持续增强核心竞争力，全年总营收增长15%目标可期。关于目标方面，财通证券认为，茅台在直销、非标产品仍有灵活增量空间，系列酒势能有望延续，普飞提价护航业绩稳增，稳定高比例直销支持吨价向好，所以从“量价”关系看，茅台2024年的发展目标有望从容实现，而张德芹的掌舵，也有望引领茅台未来的发展更加稳健。

　　同样看好茅台的还有华泰证券，其在研报中表示，展望2024年，茅台强大的品质和品牌优势、稳健的市场化开拓和渠道挖潜将助力茅台实现经营势能向上，延续高质量发展。

　　本次股东大会，茅台所释放的不仅有关于未来的发展方向，即稳定、健康、可持续发展，更透露了茅台在发展中的关注重点，即品质、品牌与责任。

　　“质量是生命之魂”，这是茅台几十年来始终坚持的铁律，可以预见的是，质量未来将会进一步上升到更高地位，茅台将以更大的力度做好质量与品质。本次股东大会上，茅台提出5大核心竞争力，首当其冲便是“品质”。

　　“茅台只有仔仔细细把品质维护好，才会有未来。”张德芹表示，要严格坚守前辈总结并坚持下来的“当产量与质量发生矛盾时，产量服从质量”“当效益与质量发生矛盾时，效益服从质量”“当速度与质量发生矛盾时，速度服从质量”等原则。

　　品牌方面，茅台将围绕打造和提升品牌美誉度开展工作，进入到品牌建设的新阶段。事实上，于茅台而言，品牌已无需过多解释，茅台承载了太多的品牌荣誉和品牌纪录。但尽管如此，茅台未来的品牌发展与建设方向仍旧定在“品牌美誉度”。

　　“品牌建设的关键在于提升美誉度。”张德芹在会上表示，不仅是茅台集团、茅台股份所有的品牌活动要围绕品牌美誉度的提升展开，同时也要带动相关方更积极主动和更多的参与到茅台品牌美誉度提升的行动中来，反哺茅台的品牌美誉度，实现共同成长。

　　关于责任，这是茅台长期以来的的坚持。本次股东大会，茅台的社会责任和企业责任再度升华。总体来说，张德芹强调茅台生在大山，就注定有山一样的担当与责任，从茅台品牌长远稳定发展的角度来看，茅台需要不断地践行肩上的责任，展现企业担当。

　　对于茅台来说，打造国际一流企业，塑造世界一流品牌，需要立足长远，通过稳定、健康和可持续的发展来实现，而在这一过程中，持续的重视和提升品质、持续的打造和提升品牌美誉度、持续的承担和践行企业责任，是茅台行稳致远的关键。